巴菲特否决6项ESG提案，赚钱比ESG更重要？

5月6日，伯克希尔哈撒韦年度股东大会在美国召开。92岁的伯克希尔-哈撒韦董事长兼CEO巴菲特，和他的合伙人99岁的副董事长查理·芒格，与数万名股东面对面交流。

 

两位“90后”亿万富翁在近六个小时的问答环节中，回答了各界投资人47个问题，涉及宏观经济、地缘政治、银行业危机、企业经营、家族传承等方方面面。

 

不过在ESG投资问题上，巴菲特与伯克希尔哈撒韦股东又一次用实际行动投了质疑票，6项ESG提案全部被否决。包括要求伯克希尔哈撒韦披露更多有关其气候相关风险或温室气体排放的信息，如何解决这些问题的努力，以及促进多样性的努力；否决了由一位独立董事取代巴菲特担任董事长的提议；反对要求伯克希尔哈撒韦及其运营部门在有争议的社会和政治问题上不采取立场，除非是业务所必需的。其中，关于气候披露的议案由多个养老基金发起，已经连续三年被否决。

 

对于在投资界最负盛名的伯克希尔来说，ESG或许成为了唯一一个落后的领域。为此，ESG拥趸者多年来持续向巴菲特发难，要求其领导伯克希尔进行ESG改革。但由于拥有更多投票权的巴菲特及董事会坚决反对，各项ESG改革提案均以失败告终。

 

但作为一位长期主义者，巴菲特真的抗拒ESG吗？

 

分歧何在？

 

自2016年开始，以气候信息披露为代表的ESG提案陆续登上伯克希尔股东大会的舞台。近三年来，2020年提案主题是董事会和高管层的多元化；2021年除了多元包容，还有气候变化；2022年4项提案，增加了董事长和CEO角色分开的主题；到了今年，提案数量增到6项。有3家机构连战3年，分别是加州公共雇员养老金、魁北克储蓄投资集团以及公益组织As You Sow。

 

但无一例外的，都遭到了董事会的拒绝。

 

投票结果显示，这6项被否决的提案中，有关气候变化、多元包容的提案获得约20%左右的支持率，有关董事长和CEO角色分开的提案获得约10%的支持率，有关社会或政治议题公开表态的提案获得支持率最低，不足1%。

 

从今年6项ESG议案被否的原因来看，伯克希尔其实并不能说在ESG投资上完全对立，公司已经付出了很多努力，也披露了相当一部分报告，只不过没有满足提案者更多的改革要求。

 

比如，CalPERS（加州公共雇员养老金）和CDPQ（魁北克储蓄投资集团）要求公司董事会在2024年股东年会之前披露公司如何管理实体和转型相关的气候风险与机会。董事会认为发布这份年度报告不合适，因为公司在其2021年年度报告中已经披露了90%以上的温室气体排放数据，并讨论了企业气候相关的风险和机遇。

 

伊利诺伊州财政厅和荷宝公司要求公司披露如何管理与气候相关的风险，包括但不限于审计委员会对气候风险和披露的监督、公司是否以及如何测试气候相关风险对业务的影响、公司认为董事在气候相关风险方面的胜任程度、董事会接受气候相关和ESG事项相关的内外部培训，以及在董事选举和继任计划中是否以及如何考虑气候和ESG因素。董事会认为提案要求的信息和分析范围不是必要的。

 

再比如，As You Sow要求公司以合理的成本发布一份报告，披露如何度量、披露和减少与其承保、保险和投资活动相关的温室气体排放。董事会认为无必要发布这份报告，因为董事会定期收到有关伯克希尔经营业务的主要风险和机遇的报告，保险集团内的气候相关风险在董事会的风险偏好范围内已得到适当的监控和管理。

 

Whistle Stop Capital要求公司向股东报告公司在多元化、公平和包容方面所做努力的成效。董事会认为公司已经通过一系列行动表明其对多元化、公平、包容性的承诺，并公开了其美国工作人员数据。

 

全美法律与政策中心要求公司将董事长和CEO的角色分开。董事会认为，巴菲特目前拥有伯克希尔31.5%的投票权，只要巴菲特先生是CEO，他就应该继续担任董事长。

 

最后，美国保守价值交易型开放式指数基金要求董事会鼓励伯克希尔及其投资组合公司的高管人员承诺，避免在任何有争议的社会或政治问题上支持或采取公开立场。董事会认为，要求领导者的公共沟通必须“事先、全面且没有偏见地基于基础业务策略、紧急情况和优先事项采取行动”与伯克希尔的文化不一致。

 

很明显，巴菲特及股东并不“反对”ESG，ESG股东希望伯克希尔集团层面可以将ESG管理工作统筹起来，比如风险评估、目标设定和信息披露。但巴菲特显然不愿意将一系列ESG标准和要求，强加于子公司身上，影响公司运行。

 

同时，在操作层面上，伯克希尔在全球多个地域经营着不同业务，很难制定统一的ESG标准。

 

因此，ESG投资者与巴菲特的分歧，不是在是否认可ESG理念上，而是在是否要以统一和透明的方式进行ESG管理。

 

但董事会屡次否决ESG提案，在ESG主流投资浪潮下，伯克希尔哈撒韦已经屡屡因“不够ESG”遭批，还因此被移除出了标普500 ESG指数名单。在晨星公司的ESG评级中，伯克希尔哈撒韦被标记为ESG中等风险。

 

巴菲特有否践行ESG？

 

尽管在ESG议题上表示出明显的冷淡，但并不妨碍巴菲特将ESG应用到运营和投资决策中。

 

以市场关注度最高的议题——气候变化和多元化为例，巴菲特和伯克希尔的业务运营措施正与ESG理念相一致。

 

其公共事业公司伯克希尔能源公司（BHE）是美国最大的风能生产商，已制定了到2030年，范围一和范围二温室气体排放量比2005年减半，以及2050年实现净零排放的目标。

 

伯克希尔旗下另一家高碳排公司BNSF铁路公司，也已承诺到2030年，将范围一和范围二的温室气体比2018年减少30%。

 

此外，早在十多年前，ESG和电动汽车还未真正流行起来的时候，巴菲特就投资了中国新能源电池及电动车龙头比亚迪。

 

今年的伯克希尔哈撒韦年度股东大会上，巴菲特强调称伯克希尔哈撒韦正在进行能源变革，通过买下能源公司、各个州因地制宜以及投入大量资金来实现这一变革。其表示， “在2023年，我们的目标是碳足迹降低50%。”

 

在多元化方面，伯克希尔刚刚为BNSF铁路公司，提拔了美国有史以来第一位经营铁路公司的女性首席执行官。同时，BNSF董事会包含一名黑人董事，一名印度籍董事和四名女性董事。而在伯克希尔最新的董事会中，也有四名（4/15）成员是女性。

 

从企业管理方面来看，伯克希尔哈撒韦也在做出让步。“全美法律与政策中心” 提出建议，要求伯克希尔哈撒韦公司修改章程，确保董事长由非执行董事担任，特别是董事长不应兼任CEO。尽管该议案被否决，但伯克希尔哈撒韦也做出承诺，日后巴菲特卸任，公司将提名一位非执行董事担任董事会主席。

 

作为一家全球投资公司，巴菲特与伯克希尔哈撒韦的重心都在选择投资标的，为股东创造更大价值层面上，这本无可厚非。但是在新形势下，投资环境和投资理念已经逐渐发生改变，巴菲特的这些行动在激进的ESG投资者们看来远远不够，才会乐此不疲地提出ESG改革诉求。

 

尤其其中有提案者是连战3年的养老金机构和NGO，养老金向来是ESG最忠实的支持者，NGO则关注社会和环境议题，不知是否可以改变巴菲特，在ESG投资上更深入一些。

 

ESG浪潮不可逆

 

ESG 浪潮近年来席卷全球，不免也激起若干反对意见，比如特斯拉CEO马斯克就曾公开痛批ESG 是一场骗局；花旗集团和亚马逊也拒绝过ESG股东的提议，称他们的提议不切实际。

 

这些反ESG阵营的论述，大致环绕着 1976 年诺贝尔经济学奖得主佛利民的主张，即企业唯一的社会责任是追求最大利润，无须关心任何社会 (或政治) 目标；要求企业透过ESG滤镜从事各种商业行为无疑会减损获利。

 

因此，自去年开始萌发出反ESG趋势。据了解，2022 年全年，全美各州提出超过 40 项反 ESG法案。今年截至4月初，全美各州 (主要是共和党州) 的反ESG法案数量更是暴增至百项，其中有七项已成为州法律，用以限制州政府旗下的公共养老金及该州企业在ESG领域上的投资与经营。

 

但很多机构投资者已经明确表示自己ESG投资的立场：

 

2021年9月，荷兰教育工作者和公务员养老基金ABP宣布，到2023年，它将撤出对化石燃料生产商的全部投资，价值150亿欧元；

 

管理着3440亿美元资产的加州公务员退休基金表示希望投资组合中的公司拥有“健康、高效的劳动力”；

 

包括管理着日本政府1.3万亿美元养老金的管理公司和管理着4020亿美元资产的德国德联丰投资在内的全球大型基金公司，都已经以某种方式宣布支持ESG。

 

根据晨星披露的数据，从2019年至2022年三季度，全球ESG基金资产规模由0.90万亿美元增长至2.24万亿美元，规模增幅高达149%；亚洲由于 ESG 投资规模基数较小，近年规模增速最高，由2019年190亿美元快速上升至2022年三季度的1340亿美元。

 

ESG投资鼓励上市公司加大在环境、社会责任、公司治理方面的投入，研究表明，这些都能够提升公司品牌声誉和社会认可度，降低企业的长期融资成本，拓宽投资渠道等，有助于企业改善长期经营业绩，提升业绩的稳定性。也就是说，从中长期来看，ESG投资有助于挖掘具有可持续发展能力的优质标的。

 

无论企业追随与否，ESG投资都已经逐渐成为全球趋势，不可逆转。