殷格非：探索ESG价值量化，助力中国特色估值体系建设

 

近年来，ESG的发展呈现“快”和“热”的特点。来自联合国责任投资倡议组织（UNPRI）的数据显示，2021年，全球涉及ESG投资的资产规模超过121万亿美元，较2020年的103.4万亿美元增长超过17%。截至2022年6月30日，中国市场已有103家机构签署了负责任投资原则(PRI)。2020—2021年，中国签约数量涨幅为46%，是增长最快的市场。

 

ESG符合中国特色的估值体系建设方向。中国特色的估值体系应体现中国式现代化的要求，应服务于中国式现代化建设，应推动资源向满足中国式现代化建设的企业的方向配置，更好地发挥资本市场助力中国式现代化建设的作用。建设中国特色估值体系，应遵循有利于共同富裕、有利于物质文明和精神文明相协调、有利于人与自然和谐共生、有利于走和平发展道路的基本原则。

 

将ESG纳入投资考量，本质意义是对目前财务经济价值考量的估值体系修正和优化。ESG投资估值中环境因素、社会因素和治理因素的考量，分别符合人与自然和谐共生、全体人民共同富裕、物质文明和精神文明相协调的中国特色估值体系要求，在海外投资中坚持ESG投资估值理念符合走和平发展道路的中国特色估值体系要求。

 

但同时，ESG投资发展面临价值化和数字化的挑战。一方面，目前投资市场七种ESG投资策略下的资金管理规模增长迅速，但仍未从根本上改变以财务价值为本的投资估值体系，不能完全体现和回应中国特色的估值体系要求。

 

另一方面，ESG投资发展还面临数字化薄弱的挑战，金融机构对于这些投融资的对象，在数据获取存在困难。具体表现在，一是目前的ESG评价方法难以反映公司真正的ESG价值；二是非财务的ESG无法衡量资产外部化的价值增减变化；三是投资者需要及时的、动态的ESG数据来做投资决策。 本+文`内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com