开展投资项目ESG评价 推动民间投资高质量发展——解读《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》

ESG评价是关注环境（Environmental）、社会（Social）和治理（Governance）而非财务绩效的投资评价方法，强调投资活动对生态环境、社会发展以及相关利益主体权利保障和价值实现程度的影响。相比传统财务评价方法，ESG评价更加强调“义利并举”，主张实现投资项目财务回报与外部效应的均衡。当前，国际主流ESG评价主要针对上市企业，根据上市企业公开披露信息进行评价。由于投资项目往往缺乏公开信息，专业评级机构很少针对单个投资项目开展ESG评价。

 

近日，国家发展改革委发布了《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》，首次提出探索开展投资项目环境、社会和治理（ESG）评价，引导民间投资更加注重环境影响优化、社会责任担当、治理机制完善。开展投资项目ESG评价，既是主动对标高标准国际规则的尝试，又是对全球ESG评价实践的丰富和延伸，对于激发民间投资活力、促进经济高质量发展、助力实现中国式现代化具有十分重要的意义。

 

首先，项目是企业经营行为的基本单元，开展投资项目ESG评价有利于从源头上树立责任投资理念、引导企业负责任的投资行为，帮助企业从环境、社会、治理等角度全方位评估投资项目质量，进而规范投资行为，提高投资质量。

 

其次，项目是我国投融资管理的基本对象，开展投资项目ESG评价有助于统筹跨部门投资项目审核标准，建立集中统一、指向明确、接轨国际的投融资规范和指南，为企业提供更加清晰的指引。

 

第三，开展投资项目ESG评价是扩大高水平对外开放、参与全球经济合作的重要手段，一方面帮助企业对标国际规则，倒逼企业改善投资经营行为，另一方面通过建立接轨国际的标准，稳定外商来华投资的预期，减少外商投资的制度性交易成本。

 

《意见》也指出，开展投资项目ESG评价，既要充分借鉴国际经验，也要结合国内资本市场、绿色金融等方面的具体实践。目前，ESG评价已经成为国际资本市场的重要“道德”准则。截至2022年1月，全球已有来自80多个国家的超过4300家投资机构成为联合国责任投资原则组织（UNPRI）的签署成员，管理资产总额高达121万亿美元。ESG评价在我国已有较为丰富的实践，目前国内约有12%以上的公募基金建立了自有的ESG评价体系。2021年，中国企业获得67亿美元的可持续发展挂钩贷款（SLL），其中ESG评价是贷款发放的重要依据。

 

《意见》指出，ESG评价工作要坚持前瞻性和指导性，帮助民营企业更好地预判、防范和管控投资项目可能产生的环境、社会、治理风险，规范投资行为，提高投资质量。这就要求立足我国投融资管理体制，兼顾国际惯例和中国国情，统筹理念共性和行业特性，考虑投资项目全生命周期特点，形成接轨国际规则、体现中国特色的指标体系和评价方法，确保稳妥、有序推进。主要建议如下：

 

第一，环境、社会和治理等责任投资理念已体现在我国环境影响评价、社会稳定评价等相关实践中，但各类评价之间存在各自为政、标准不衔接。建议以开展投资项目ESG评价为抓手，整合跨部门的投资项目评价工具，建构立足中国实际、接轨国际标准的投资项目ESG评价体系，同时预留与既有评价体系的接口，形成以ESG责任投资理念为引领的新型投资项目评价体系。

 

第二，建议构建覆盖“事前、事中、事后”的全生命周期投资项目ESG评价体系，让ESG理念贯穿项目决策、建设、运营、考核、评估等各环节，既从源头上提高项目前期工作质量，又能实现事中事后全过程监管，确保责任投资承诺可追踪、可考核、可验证，同时降低地方领导变更带来的项目风险。

 

第三，坚持试点先行、逐步推广，遴选适合的、急需的领域探索投资项目ESG评价。在国际资本市场，REITs发行条件包含ESG评价报告。建议结合基础设施REITs开展投资项目ESG评价试点，将ESG评价作为发行基础设施REITs的重要依据，对上市后的REITs项目按年度开展ESG评级并公开披露评价结果。

 

第四，投资项目ESG评价要兼顾理念共性和行业特性，适应基础设施项目类型繁多、环境复杂的特点，既需要形成具有普适性的基础性评价框架，同时在具体指标选择上也要尊重行业特点和规律。

 

第五，强化投资项目ESG评价结果的应用，鼓励政府出资产业投资基金将ESG评价结果纳入项目投资决策，鼓励金融机构将ESG评价结果作为信贷支持的重要依据，以进一步引导民间投资负责任的投资行为，扩大有效投资。

 

最后，在现代信息技术飞速发展的今天，技术日益成为了投资项目的关键内核。投资项目ESG评价必须关注项目所采纳的关键技术，对科技成果转化和新技术应用可能带来的经济、环境、社会风险进行评价，以引导项目主体、投资主体、技术研发主体全面提升责任投资意识，促进“科技向善”。

 

以投资项目为对象开展ESG评价，是立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局的内在要求，有利于从源头上树立责任投资理念、引导企业负责任的投资行为，也是创新我国投融资管理体制、建设中国特色投融资治理体系并在更高层面上实现高质量发展的重要路径，对于构建高水平社会主义市场经济体制必将产生重要而深远的影响。