孙明春：可再生能源行业的发展前景｜明言ESG

今年夏天，全球各地频繁出现高温、干旱等异常气候现象。尤其是在欧洲，高温令居民用电需求大增，但俄乌冲突加剧了欧洲天然气供应短缺，导致电力供需缺口加大，迫使多国采取了停电、停产等措施。面对能源危机，欧洲多国不得不放弃对温室气体排放的关注，重启部分燃煤电厂。这些举措令许多投资者怀疑各国实现碳中和目标的决心和能力，进而忧虑可再生能源行业的未来发展前景。

 

与此同时，由于欧美各国通胀居高不下，多国央行采取了激进的加息与货币紧缩措施，金融市场波动性加大，全球股市应声下跌。在上述多种因素影响下，海外及中国上市的可再生能源相关的股票、基金及ETF的价格已从去年高点回落了30%~50%。面对多种不确定性，投资者不禁要问：可再生能源行业还有投资价值吗？

 

答案是肯定的。

 

首先，全球变暖与气候变化的风险真实而急迫，这在绝大多数国家中已形成共识。今年夏天在全球各地频繁出现的高温、山火、旱灾、水灾等现象，进一步增强了这一共识。为有效延缓气候变化风险，各国必须投入巨额资金来推动碳减排、碳中和。就中国而言，根据世界银行的最新估算，为在2060年前实现净零排放目标，仅在电力和交通行业就需要14万亿~17万亿美元的额外资金，用于绿色基础设施和科技投资。当前，虽然欧洲多国政府在短期的经济与社会压力下不得不“开倒车”，但这只是权宜之计，一旦形势缓和下来，他们肯定会尽快回到碳减排与碳中和的轨道上来，而且还要加倍努力，以弥补今年造成的损失。

 

其次，俄乌冲突导致欧洲多国天然气严重短缺，影响了工业生产与居民生活，也彰显了新型地缘政治局势下实现能源自给自足的重要性。对于德国、日本、中国等严重依赖能源进口的经济体来说，如果对核能的利用存在瓶颈或者尚有疑虑的话，大力发展太阳能、风能等可再生能源将是其摆脱对外能源依赖、实现能源自给自足的唯一出路，这在一定程度上已经上升到国家能源安全的高度。在百年未有之大变局的新型国际政治与经济背景下，相信多国都会在今后10~20年里投入巨资发展本国的可再生能源行业。

 

众所周知，由于特殊的自然特征，可再生能源所提供的电力供应不够稳定，无法满足日常的生产和生活需要，因此需要其他更稳定的电力供应模式来调峰配合。这意味着，发展高效、便捷、高能的能源存储和转换技术（如动力电池、绿氢技术等）将是未来可再生能源行业发展的必然要求。对投资者而言，这些都是值得深入发掘的中长期投资机遇。

 

好消息是，经过过去一年多来的股价下跌，可再生能源行业的估值已相当具有吸引力，投资者在去年所担忧的“绿色泡沫”风险已基本消除。有远见的投资者应该抓住这一难得的机遇，逆势而为，积极布局（而不是撤离）这一领域。

 

（作者系海通国际首席经济学家）