“碳经济” 经观论道：ESG投资助推经济低碳转型

今年服贸会期间，经济观察报、国际绿色经济协会、世界可持续发展工商理事会，共同举办了“‘碳经济’经观论道”活动。

 

今年服贸会期间，经济观察报、国际绿色经济协会、世界可持续发展工商理事会，共同举办了“‘碳经济’经观论道”活动。圆桌论坛环节，嘉宾分享了在落实“双碳”战略、推动ESG体系建设、助力企业和社会可持续发展等方面的思考与愿景。

 

本场论坛由经济观察报编委、金融市场新闻中心主任袁金秋主持，与会嘉宾包括MSCI ESG与气候研究部亚太区主管王晓书、勃诺科技（北京）有限公司CEO 王轶名、浦发银行北京分行投资银行部总经理牟军、瑞银全球金融市场部中国主管房东明以及AMD大中华区政府事务部副总裁黄志强。

 

袁金秋：良好的ESG评级体系，可以对企业运行和机构投融资决策起到重要的参考作用。请问ESG评价指标有什么意义？

 

王晓书： 企业运营过程中，不可避免会产生很多外部性，这些外部性有些是正面的，比如企业交税、员工工作机会和社会福利；有些则是负面的，例如环境污染、碳排放等，可能导致企业受到处罚甚至关停工厂。

 

由于负面外部性会内化为公司财务风险，因此近几十年来，包括中国在内的全球监管政策发生了非常大变化，在企业利润的基础上增加了对ESG的关注。全球政府机构已经协同努力，推动经济向低碳转型，这将是对全球产业格局的重塑。

 

目前， 金融机构在推动经济的低碳转型中发挥重要作用，因此需要一些标准来识别哪些企业在做低碳转型、哪些企业碳排放数据是准确的。在这样的趋势下， ESG评级的出发点就是帮助投资者识别企业潜在的ESG风险。

 

王轶名：ESG评级的方法、权重占比都是相对客观、公开和透明的，中国企业应该主动拥抱这些规则，从而快速提升自己的ESG评级。如果一家企业最初（ESG披露）信息方面出现了一些偏差，将会直接影响未来更长周期的评级。

 

袁金秋： 对企业而言，环境治理需要有投入，投入则要资金的支持。作为金融机构，应当如何做好项目甄别，实现资金使用效率最大化？

 

牟军：从银行的资产结构来看，绿色资产占比正在逐年提升。例如截至今年6月底，浦发银行贷款总额大概是4万多亿，其中绿色资产不到4000亿，约为整体份额10%。 不过，对比1%-2%的整体贷款增速，绿色资产增速已经达到30%左右水平。

 

目前，市场上常见的金融手段包括碳配额、CCER（国家核证自愿减排量）市场抵押，以及一些衍生工具。未来，浦发银行对于高碳资产配置会进行风险识别，利用ESG领域的评价标准和市场公开数据，逐渐融合到后续的方案管理中。

 

袁金秋：根据毕马威调查，最近几年很多科技公司也非常重视ESG领域，把ESG相关因素纳入公司运营。请问AMD在ESG方面进行了哪些尝试？

 

黄志强：作为高效能与自适应计算的领导者，AMD积极展开ESG实践，并制定了2025年和2030年新的企业责任目标，涵盖数字影响、环境可持续性、供应链责任以及多元化、归属感和包容性。如今，公司正向实现这些目标挺进。

 

AMD为全球速度领先和超高能效的超级计算机——Frontier超级计算机——以及排名前20高效超级计算机中的17台提供动力。AMD与员工、客户、合作伙伴和社区一起推进计算创新，以帮助解决全球最重要的社会和环境挑战。

 

袁金秋：ESG兼具多方利益共同发展的理念，也符合可持续发展的长期趋势。如何看待追求利益和责任投资之间的权衡问题？

 

房东明：追求利益和责任投资并不矛盾，很多时候两者是相辅相成的。从追求利益角度来看，瑞银研究部发现，中国为实现去碳化，要将能源结构进行大幅调整，减缓对化石能源行业的新增投资。这意味着，新材料、新能源、绿色交通、绿色建筑和普惠金融等方面，都蕴藏着巨大的发展机遇。

 

从责任投资角度来看，已有包括中国在内的60多个国家的4000多家机构加入联合国责任投资原则组织（UN PRI）。在中国，市场对责任投资的关注也与日俱增。目前，中国绿色信贷体量已经超过10万亿人民币，绿色债券余额也超过了1.1万亿人民币，公募基金、私募基金、产业基金都是几千亿的体量。

 

事实上，责任投资的回报率并没有低于传统投资，比如MSCI新兴市场ESG领袖指数的回报率就高于MSCI新兴市场指数。在双碳目标下，资本市场的机遇很多，绿色和可持续发展主题相关投资机会、ETF和其他投资产品都会很受欢迎。

 

需要注意的是，我们看到过去ESG方面没有明确的统一标准，随着ESG产品越来越多， “漂绿”风险也时有发生，比如欧洲将天然气纳入绿色能源产生的争议。    

 

袁金秋：最后请各位嘉宾分享一下，你们对ESG未来发展趋势是如何判断的，有哪些应该注意的地方，有什么期待？

 

王晓书：从全球来看，尤其欧洲这样的发达市场，ESG基金规模已经达到万亿欧元；中国还处于ESG发展初期，得益于政策积极引导，未来前景是非常开阔的。但同时， 海外基金规模达到一定体量之后，会出现“洗绿”风险，面临市场质疑和监管挑战。针对上市公司信息披露和投资者，欧盟开始出台越来越多政策细节。以邻为鉴，以史为鉴，各国也要防止类似风险，真正让ESG回归本质，支持可持续发展。

 

王轶名：我们始终坚信，“双碳”和ESG将是撬动全球绿色经济的新杠杆和新引擎，在这个周期中需要更多的中国企业成为ESG “领导者”，建议企业应该更加关注ESG数据信息含金量，比如是否具有交易价值。企业实施的“双碳”战略，ESG规划是否可以被量化绩效，是否可以反哺企业的财务指标。

 

牟军：银行关注ESG发展综合实力和ESG发展状况是否匹配，选择适应和有助于自身可持续发展的ESG策略。同时，我们建议通过信息披露，把企业实际面临的低碳、公司治理等问题通过分析模型向社会公开，创造一个更透明的ESG发展环境。商业银行处于充分竞争的市场，我们愿意投入资源支持绿色金融领域，给出理性、遵循市场规律的、服务实体经济的合理价格

 

黄志强：作为提供基本算力的现代科技公司，我们不仅要做好自己的工作，也要将先进的科技用到银行、通讯、制造等领域，提升行业效率、推动行业碳减排，用科技手段助力整体社会环境的进步。

 

房东明：2021年，瑞银发布超过134份ESG主题研究报告，举办20余场ESG投行主要会议，一共在全球发行了146笔ESG相关债券，交易总额达741亿美金。在大中华区，瑞银去年发行了超过200亿美金ESG相关债券。

 

从发展趋势来讲，世界各国都在积极推进绿色金融，欧洲市场目前已经从风险管理转向影响力投资，未来还会涉及到更多资产类别。同时，投资者在个股投资方面更青睐与绿色和可持续发展相关的概念，并且国际投资者倾向整体投资策略制定、公司治理这些方面。上述趋势不仅存在于二级市场投资者中，也广泛存在于VC、PE。

 

目前，中国碳排放权、碳交易市场还在初探期，但行业前景十分广阔。中国作为人口、制造和出口大国，绿色金融和碳交易市场能为“双碳”目标提供更多的协助和服务。我们也希望有更多瑞银这样的国际金融机构参与其中。