ESG：上市公司品牌价值成长的新逻辑

文章来源:每日经济新闻碳交易网2021-09-16 12:21

今年5月10日，在每日经济新闻与清华大学经济管理学院中国企业研究中心联合发布中国上市公司品牌价值榜的第五个年头，每经品牌价值研究院应运而生。

每经品牌价值研究院，立足品牌经济新时代，聚焦上市公司品牌价值研究，为相关市场主体提供基于品牌数据的产品和服务。

它的理念是“精彩品牌故事、经典品牌案例、厚重品牌价值”。它的目标是，致力于成为中国上市公司品牌价值研究及数据产品服务的引领者。

特此推出“每经品牌观”专栏，将邀请品牌专家大咖，聚焦品牌热点，观察品牌案例，点评品牌价值，为中国上市公司的品牌成长提供助益和参考

付克友

每经品牌价值研究院执行院长

在碳中和、共同富裕、第三次分配等热点背景下，另一个关键词也在兴起，那就是ESG。

所谓ESG，即环境（Environment）、社会责任（Social Responsibility）和公司治理（Corporate Governance）。这是一套在更全面的维度上，衡量企业是否具备可持续发展能力的评价体系。

事实上，越来越多中国上市公司开始重视ESG。数据显示，截止到 2020 年，总共有 1021 家 A股企业发布 ESG 年度报告，这个数据在2009 年是 371 家。而国资委也表示，要推动央企加强ESG信息披露。

在一个大的范畴上，ESG与中国经济的新发展理念，向高质量增长转型，乃至人类命运共同体目标，都是一致的。而在微观的层面上，ESG实际上为每个上市公司提供了品牌塑造的新风口、新路径，甚至正在全面重构上市公司品牌价值成长的逻辑。

如果说，上市公司的品牌价值，是上市公司所拥有并合法使用的品牌资产，在现在和未来能给公司带来的全部收益；那么，ESG就是新时期，上市公司可以投资的那笔最核心的品牌资产。

因为品牌塑造的过程，万变不离其宗，其实就是打造一个品牌从低价值认同到高价值认同的过程。这也要求上市公司的品牌塑造，尽可能让企业价值，去结合和连接社会价值、公共价值。而ESG，就是结合和连接内外价值的最适宜的通道。

上市公司核心的品牌，是资本品牌。它是上市公司在资本市场的口碑，是投资者对公司投资价值判断的重要基础，包含成长性、规范度、透明度、股东回报、认知度、认同度、声誉管理等。而这些因素，与ESG都密切相关，甚至有的是ESG衍生品。

在这个意义上，ESG是上市公司，传递品牌价值、体现品牌价值的集大成者。在很大程度上，ESG评价高，就意味着上市公司的品牌价值高。投资者可以借此进行更加安全、更有获得感的投资决策；企业也可以通过ESG塑造，提升品牌价值，获取资本市场估值溢价，以及长远的可持续发展。

首先来看E。它关注的是企业对环境的影响，指企业的绿色投入、资源能源的集约使用和循环利用、对有毒有害物质的处理以及对生物多样性保护等。在人们越来越重视生活环境、食品安全、身体健康的背景下，环保对上市公司品牌价值具有重要的影响。

其中最热的概念，当然就是“碳中和”。按我国提出的目标，要在2030年前实现“碳达峰”，2060年前实现“碳中和”。实现这个目标，需要优化产业结构和能源结构，这不只是电力、非电力、工业、交通、建筑、服务行业等6大行业的事，可能与每个上市公司都相关。因为每个公司，都能在能源系统供给侧和需求侧找到位置。

有碳中和概念的上市公司，无疑更受市场青睐。环保上的投入和改善，成为资本品牌价值提升的一个重要加分项。

再来看S。它指的是企业与其利益相关者之间能否做到协调与平衡，或者说一个企业超越创造利润本身的社会责任。这不只是捐款做善事这么简单。公益可能是社会责任的一部分，但远远不是全部。

比如，中央提出，在高质量发展中促进共同富裕，构建初次分配、再分配、三次分配协调配套的基础性制度安排。如果理解为企业的社会责任只是多多捐款，那就错了。因为实现共同富裕的根本途径，还是共同奋斗，并非搞“杀富济贫”。持续创新，创造财富，是企业重要甚至是首要的社会责任。

企业在初次分配过程中，有没有好的企业文化，有没有搞996、遵守8小时5天工作制，有没有给员工创造好的工作环境，有没有良好的福利保障，也是社会责任。拿一些互联网平台来说，连外卖骑手的保险问题都还没有完全解决。企业通过大数据的算法，对骑手和司机压榨式获取最大化利润，显然不是一个好的雇主品牌。

另外，互联网平台未必就代表高科技，在很多时候利用自身的线上优势，不断抢占线下市场，争夺一些底层人群的生存空间，形成更大的垄断。这只是企业的套利行为，而不是创新行为，与社会责任也格格不入。

上市公司的社会责任，要在三次分配中体现，也要在一次分配中彰显。社会责任感强的上市公司，对内更能提高企业效率，对外也更能改善品牌形象，当然也更有利于品牌价值的提升。

最后来说G。G是公司治理，比如企业的董事会结构、股权结构、管理层薪酬和商业道德等是否规范。它需要上市公司，有好的公司治理结构、好的信托责任、好的风险管控。一方面这离不开权力机构的监管，以及良好的政策、制度和市场环境，另一方面则需要公司遵纪守法，约束自身行为，提升公司治理水平。

在这方面，中国上市公司还有很大提升空间。按照证监会数据，2020年办理上市公司财务造假等违法行为案件59起，占办理信息披露类案件的23%。像獐子岛、康得新、康美药业等上市企业的造假案件，都极大地损害投资者利益，他们自身的品牌形象一败涂地，也让中国资本市场的品牌形象蒙羞。

上市公司严守“四条底线”，即不披露虚假信息、不从事内幕交易、不操纵股票价格、不损害上市公司利益，这仍然任重道远。

在这样的情况下，中国资本市场需要建立起良币驱逐劣币的正向机制。ESG，就是这样的风向标。它为资本品牌塑造，建立了更科学更完善的评价体系，并正在重构上市公司品牌价值成长的逻辑。

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