碳中和进化之路：从“情怀”到“投资”，投资者如何抓住ESG“钱袋子”？

如果时光倒回到本世纪初，彼时ESG投资还只是一种情怀，更多是全球各国政府自上而下发起的行动。而随着气候威胁愈演愈烈，这一昔日非主流的概念已被越来越多的投资者所熟知，与“钱袋子”的联系也愈发紧密。

 

绿色存款便是近年来兴起的“绿色”投资。6月25日，汇丰中国推出了面向企业客户的绿色存款计划，成为中国内地首家推出该类计划的外资银行。绿色存款计划吸引了不少知名公司，贝壳找房、科德宝中国、沃尔玛中国和小米公司成为首批参加汇丰中国绿色存款计划的企业。

 

从更大范围来看，绿色存款背后的ESG投资已经成为投资者不可忽视的机遇。在“投资未来·赋能永续”汇丰中国ESG投资高峰论坛上，MSCI ESG研究部门亚太区主管王晓书对21世纪经济报道记者表示，“国内ESG发展的迅猛速度甚至超过了海外，海外欧美投资机构花了约十年时间建立了ESG投资体系，而中国市场有望在3-5年建立起非常完善的ESG投资体系，有各类产品的推出和应用来丰富投资者的选择。”

 

绿水青山就是金山银山，气候变化和绿色转型已成为当今世界的焦点议题。在第75届联合国大会上，中国明确提出，力争于2030年前实现二氧化碳排放达到峰值、2060年前实现碳中和。今年，碳达峰、碳中和被首次写入政府工作报告。而ESG投资作为实现碳中和目标的“源头活水”，对于支持碳达峰和碳中和战略部署、加速优化资源配置具有重大意义。

 

从“情怀”到“投资”

“ESG早在几十年前最初兴起时投的是情怀，而最近十年，ESG在全球发展，其驱动力已不仅是情怀而是回报，越来越多的实证研究显示ESG可以帮助规避黑天鹅风险，带来超额收益，被越来越多的主流投资者作为风险控制因子融入投资考量。”王晓书在ESG投资高峰论坛上对记者感慨道。

 

从具体数据来看，中国央行预计，2030年前中国碳减排每年需投入2.2万亿元；2030年至2060年，需每年投入3.9万亿元。在此背景下，中国碳达峰、碳中和目标的树立对金融业提出了更高要求，金融支持零碳转型的重要性也因此日益突出。

 

以绿色存款为例，这一创新绿色金融产品可帮助企业将盈余资金投放于绿色低碳项目，推动更多企业参与可持续发展。汇丰绿色存款计划将存款企业的盈余资金以贷款的形式投放到符合条件的环保项目中，存款类型为人民币定期存款，投放项目包括可再生能源、能效提升、高效能建筑、可持续废弃物管理、可持续土地使用、清洁交通和可持续水资源管理等。汇丰还将定期向存款客户提供绿色存款存入资金使用情况的报告。

 

汇丰中国行长兼行政总裁王云峰表示，“在中国推动实现双碳目标的大背景下，很多企业都希望能有更多机会支持绿色低碳发展。绿色存款将存款端和贷款端需求进行匹配，一方面可满足企业将可持续发展纳入财务活动的意愿，另一方面可为有资金需求的绿色低碳项目提供更多金融活水。近年来，中国的绿色金融发展持续提速，监管部门不断完善顶层设计，金融机构也积极创新，金融业在中国实现双碳目标的进程中正发挥着越来越大的作用。”

 

相较于绿色存款，另一种更常见的投资产品是绿色债券，绿债的发行文件中规定了资金用途为支持特定绿色项目。国内市场人民币绿色债券的发行也是常态，但目前债券还主要在机构之间交易，个人投资者不能直接投资，只能通过投资资产管理产品来间接持有。

 

除了存款和债券等固收类产品，海外大型资产管理公司也为个人投资者设计开发了使用ESG投资策略进行投资的基金产品。对于这些海外基金，国内的投资者也可以通过QDII投资的方式直接购买到。

 

此外，汇丰银行（中国）有限公司董事总经理、环球资本市场机构及财富销售总监王莉对记者表示，“国内市场对于个人投资者的ESG产品在过去几年中不断涌现，比如中债估值中心于今年3月编制发布了境内首支碳中和绿色债券指数，该指数由在境内公开发行上市的碳中和债券组成，国内也有商业银行发行了挂钩于该指数的结构性存款，投资人可以直接购买。”

 

不过，不可忽视的是，ESG投资目前仍处于发展早期阶段。汇丰银行（中国）有限公司副行长兼财富管理及个人银行业务总监李峰对记者表示，“相较于国际市场的火热，ESG投资在中国的发展还处于起步阶段。随着国内碳中和路线图的逐渐清晰，以及一系列具体政策的出台，ESG投资作为碳中和的重要推动力，其发展将充满活力。”

 

投资者具体该如何操作？

MSCI今年调研了200家大型机构投资者，其中很多是养老金、主权基金的管理者，他们管理的资金规模约为18万亿美元。调研结果显示，其中70%以上的投资者表示在未来会增加ESG投资。由此来看，ESG已经不再是一个小众的投资方向，主流化进程发展非常快。

 

ESG浪潮也给投资者带来了实实在在的投资机遇。MSCI研究了2013年5月到2020年11月MSCI全球市场指数（MSCI ACWI）的数据，相对于ESG评级后三分之一的公司，ESG评级前三分之一的公司平均每年有2.56%的超额收益。

 

对中国而言情况也是如此，王晓书对记者表示，“中国市场的评级时间比较短，从2018年开始MSCI对纳入MSCI全球指数的A股上市公司进行了评级。在此基础上我们编制了一些中国的ESG指数，包括MSCI中国ESG领先指数，MSCI中国气候变化指数等，目前的数据显示，这些指数过往跑赢了MSCI中国的宽基大盘指数。”

 

从个股案例来讲，王晓书解释称，“ESG表现好的公司，长期来看有更好的盈利增长的能力。同时，我们发现ESG评级低的公司，比如在我们的评级中评为CCC的公司出现爆雷事件的概率更高，发生财务造假、安全事故、环境污染、关停工厂等的负面事件可能性更高。”

 

与王晓书观点类似，汇丰晋信基金管理有限公司投资总监郑宇尘也对记者表示，“在成熟市场和新兴市场，ESG的得分对公司财务有正面的影响，尤其在新兴市场，它的正面相关性更高，可以达到60%以上。注重ESG的研究和投资，可以帮助个人投资者从一个新的视角来选出长期可持续的优秀公司，从而获得长期超额收益，避免踩雷。”

 

从具体操作上来看，郑宇尘建议在实际投资中植入 ESG投资理念，具体可以分四个方面：

 

一是在投资主题方面，尽量选择ESG赛道上比较优秀的公司，比如说在符合国家“碳中和”目标的赛道上，投电动车、新能源方向的公司；债券方面，找绿色金融标的的债券。

 

二是在具体选股方面，特别注重这些标的在ESG方面的得分和问题。一个公司ROE越高，持续时间越长，可以长期得到更好的回报。

 

三是在组合管理方面，要特别注重整体组合的ESG优化。与业绩比较基准相比，可以通过组合的优化，使ESG组合的得分高于业绩比较基准。

 

四是在风险控制方面，在回顾组合和进行风险管理时，把ESG得分比较低，或者发生急剧变化的公司挑出来，并对这些公司加强尽职调查。如果没有问题的可以保留，有一些问题的可以降低权重，如果有很大问题直接剔除掉。

 

展望未来，“双碳”目标蕴含着巨大的投资机遇，投资者无疑需要提前谋划布局。ESG浪潮将跟随全球碳中和进程不断发展，同时也给市场留下了无尽的想象空间……