挪威主权基金（GPFG）：重视负面筛选，积极参与企业治理

文章来源:平安证券魏伟，张亚婕，郝2021-04-10 16:20

挪威主权基金（GPFG）是ESG投资的早期践行者

挪威主权基金GPFG前身为1990年成立的挪威石油基金，致力于保护和积累子孙后代的财富，因此基金寻求投资的长期经济绩效，减少投资组合中与E、S、G因素有关的财务风险。

GPFG是最早一批参与ESG投资的养老基金，也是联合国支持的责任投资原则组织UN PRI的初创成员之一，其始终遵循国际化和标准化的ESG投资体系。

作为全球投资战略的一部分，GPFG已将ESG投资理念广泛应用于全部资产投资中。具体包括负面筛选、可持续主题投资、企业参与等三大策略，近期已加大对气候变化相关风险的关注。

GPFG高度重视负面筛选策略，建立了投资观察和排除体系。具体包括：一是从行业视角出发，剔除生产烟草、武器的公司等；二是从行为视角出发，剔除有侵犯人权、严重腐败等行为的公司；三是极少数以国家视角的剔除准则，例如禁止投资缅甸、伊朗、朝鲜等国。截至2020年，GPFG累计从投资清单上剔除了184多家公司。

负面筛选策略的年化成本约为-0.01%（2006-2020年间），但GPFG 认为这是必须的成本。其中，基于行业的负面筛选年化成本为- 0.03%，基于行为的负面筛选则提高年化收益0.02%。

GPFG积极开展可持续主题投资，主要面向低碳能源和替代燃料、清洁能源和效率技术、自然资源管理等三个领域，并且，GPFG要求被投资的公司必须在其中一个领域至少有20%以上的业务。

可持续主题投资整体为投资组合提供了不错的超额收益。截至2020年底，GPFG共有1000亿挪威克朗投资于90家与环境主题契合的公司，2020年投资回报率为34.3%，高于基准22.6个百分点；近5年的年化收益率为18.0%，较基准高7.5个百分点。

GPFG通过积极的股东参与来督促公司加强治理、改善财务绩效并促进开展负责任的商业行为。