欧洲央行考虑将气候风险纳入公开市场运作：引导债券购买和出售

文章来源:气候工匠CIFE碳交易网2020-10-23 11:29

10月14日，欧洲央行行长Christine Lagarde表示，欧洲央行考虑将利用气候风险指标来引导央行的公开市场运作（Open Market Operation），如央行从市场上购买和出售债券过程中考虑气候风险因素[1]。

央行通常有四种方式调整货币供应，包括：调整利率，调整存款准备金率，公开市场运作，向金融机构贷款。由于西方主要国家的利率水平接近零（如欧洲，美国，英国）而使用调整存款准备金率或会有加大宏观风险的副作用。央行从市场购入债券成为最近十年调整货币供应的主要手段。央行从公开市场上购入债券，将提高市场的货币供应。

自2016年6月起，欧洲央行坚持“市场中立”原则购买公司债券，即通过只按整体合格市场的比例购买证券，从而避免扭曲证券的相对定价。欧洲央行总裁Christine Lagarde在联合国环境署的活动上表示，“目前金融市场低估了气候风险，通过债券的气候风险能够一定程度修正市场的低谷”[2]。

截至2020年9月底，欧洲央行持有超过2360亿欧元的公司债券，作为其3.4万亿欧元资产购买计划的一部分。然而，2019年Positive Money发布的一份报告[3]显示，欧洲央行超过63%的企业债券投资组合为高碳排放的企业。环保人士认为，欧洲央行在石油和天然气公司、公用事业和航空等行业发行的债券多于其他大多数行业，并指责该行为强化了市场对等高碳排放行业的偏好。

对于欧洲央行购买公司债券的原则变化，欧洲央行行长Christine Lagarde表示，“面对我所说的市场失灵，‘市场中立’是否应该成为推动货币政策组合管理的实际原则？”在联合国环境规划署金融倡议组织的16届圆桌讨论[4]上，她同样表示，“金融市场很可能并没有正确地衡量气候风险，也没有对其进行充分定价。对此，还需要做更多的工作。”她补充说，这将作为欧洲央行战略评估的一部分，将于2021年中期完成评估。这意味着，欧洲央行明确表示，气候变化对货币政策有影响——而不仅仅作为审慎政策。

Lagarde女士呼吁各国央行行长“扪心自问”，气候风险因素没有被市场充分体现，相信市场会正确地为环境定价一些问题考虑Lagarde的言论受到环保人士的支持。但一些欧洲央行管理委员会高级成员，例如德国央行行长JensWeidmann则反对放弃市场中立原则，并表示欧洲央行应该让各国政府在应对气候问题上发挥带头作用来促进转变[5]。

欧洲央行执行董事会成员Isabel Schnabel赞同Lagarde的观点，甚至提出更为激进的建议。她在9月欧洲可持续金融峰会的讲话[6]中，提出了从资产购买中“排除某些债券”的可能性，以避免与欧盟2050年实现碳中和目标相冲突的项目融资。在谈到货币政策时，Schnabel的观点超出了央行的范畴，她认为“政府、企业、投资者、家庭和包括欧洲央行在内的央行必须采取集体行动，加快向碳中性经济的转型，纠正当前的市场失灵”。如果发行方没有适当披露其气候风险，证券可以被排除在可接受的回购抵押品之外；欧洲央行可以对气候风险较高的证券进行更大幅度的减记（Write Off）；欧洲央行还可以重新评估其债券购买计划的配置，以更好地匹配可持续的经济发展模式，而不是目前不可持续的经济发展模式[7]。

作者：CIFE小编

审核：王莉

[1] Financial Times. ECB to consider using climate risk to steer bond purchases, saysLagarde. 2020-10-14. https://www-ft-com.eur.idm.oclc.org/content/f5f34021-795f-47a2-aade-72eb5f455e09

[2] 同上

[3] Positive Money Europe. Why the ECB should go beyond “marketneutrality”.2019-09-18. https://www.positivemoney.eu/2019/09/ecb-market-neutrality-doctrine/

[4] UNEP Financial Initiative. Global Roundtable Day 2: From sustainable finance marketpractice to regulatory horizons. 2020-10-15. https://www.unepfi.org/news/global-roundtable-day-2-from-sustainable-finance-market-practice-to-regulatory-horizons/

[5] Financial Times. Weidmann opposes using monetary policy to fight climate change.2019-10-29. https://www-ft-com.eur.idm.oclc.org/content/60d9832c-fa3f-11e9-a354-36acbbb0d9b6

[6] European Central Bank. When markets fail – the need for collective action intackling climate change. 2020-09-28. https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2020/html/ecb.sp200928_1~268b0b672f.en.html

[7] Global Markets. Central banks and climate change: Lagarde becomesleader. 2020-10-15. https://www.globalcapital.com/article/b1ntjv35gw30hm/central-banks-and-climate-change-lagarde-becomes-leader