养老金该不该投ESG 美欧监管意见分歧

文章来源: I&M碳交易网2020-09-15 10:08

ESG(环境、社会责任和公司治理)投资是近年来投资圈的热门话题，从散户到机构、从基金公司到上市公司，一谈投资趋势、投资产品，必涉ESG。更有越来越多的市场声音呼吁养老金、保险、甚至主权这些“大金主们”，多多参与ESG投资，着眼长远回报兼且造福子孙后代。

不过，作为全球三大评级机构之一的惠誉(Fitch Ratings)日前就撰文指出，在养老金投资ESG的事情上，美国监管机关的意见跟英国和欧盟不太一样，而且这种分歧正在日益加大，有可能在将来某个时候影响养老金的投资回报。

今年6月23号，美国劳工部提出《雇员退休收入保障法》修订计划，要在现有法规中增加一条，即要求私人养老金计划(private pension plans)受托人如果要进行ESG投资，必须证明相关投资不会牺牲财务回报。

美国劳工部解释指，由私营企业提供的员工退休计划不是促进社会发展目标或政策目标的工具，它的唯一目标就是为雇员提供退休保障，因此必须始终将投资的经济利益放在第一位，以使可用于支付退休金的资金最大化。

8月31日，美国劳工部再提出第二条新增法规，要求受规管的所有退休计划受托人只能在涉及财务回报的事情上才可去投票，包括ESG相关问题，除非它们会对退休计划产生可衡量的财务影响，否则受托人不得参与投票。

对于这两方的态度，惠誉总结指存在分歧，美国劳工部的从受托人的受托责任出发，旨在最大程度提高养老金的回报，以增加其可自由支配资金的能力；而欧盟、英国则还是保持着过去二十年来的一贯政策，即希望吸引更多私人部门的投资以实现更广泛的公共目标。

简单说就是，英国、欧盟的监管支持养老金进行ESG投资，其目的在于推动社会朝ESG方向发展，进而再以投资回报的方式回馈给养老金，即社会发展在前、个人收益在后(至于个人是否有正向收益不一定)；而美国监管则希望以投资人利益为先，不能带来经济利益的ESG投资就不要去做。所以说到底，就是投资者利益先后的问题。

“虽然这些不同的监管措施看起来不会立即影响到养老金计划和投资经理们的评级，但我们预计，在未来某个时候，它们很有可能会转化为不同的投资考虑和投资风险，进而对投资经理的表现产生影响。” 惠誉表示。