《ESG进展观察报告2020》全文发布

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2020年，新冠疫情席卷全球。这场危机已经深刻影响了全球的可持续发展，从个人到各类组织，其生活生产方式都在发生深刻的变革。目前，全球仍然面临着各种不确定性。但是在众多不确定性中，我们却看到了一种确定性：ESG发展。

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投资者对于ESG绩效优良的企业给予了更多的信任和信心，资产管理者选择将资本投入到抵御ESG风险能力强的项目和领域。证券交易所以及相关社会组织、政府机构也通过发布新的政策、指南，引导可持续金融的发展，鼓励商业力量贡献公共健康、教育科技文化、粮食安全及基础公共设施等社会福祉。

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为此，金蜜蜂继2019年发布ESG进展观察报告之后，于2020年再次开展了此项研究，从多角度总结一年来ESG发展的进程，并为企业开展更为积极的ESG管理提供建议。 本+文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 ta np ai fan g.com

1. ESG的推动力量 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com

证券交易所推动下，ESG管理进入治理层面。金蜜蜂认为，单纯结果导向型的信息披露模式已不能满足证券交易所对ESG信息披露的新要求。这与金蜜蜂报告全生命周期管理的模型不谋而合。 内.容.来.自：中`国`碳#排*放*交*易^网 t a np ai f an g.com

做好ESG信息披露，报告编写、披露很重要，但更为重要地是前期的目标设定、计划铺排与实践推进工作，而统筹这些工作的则是ESG管理进入公司治理层面。 内/容/来/自:中-国-碳-排-放*交…易-网-tan pai fang . com

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金蜜蜂ESG信息披露的全生命周期管理模型

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评级机构推动下，ESG风险机遇管理成为主旋律。与证券交易所不同的是，ESG第三方评级机构始终将ESG的风险机遇管理作为关注重点。金蜜蜂认为，评级机构从风险、机遇的识别，管控入手解构上市企业的ESG管理水平，其内在逻辑在于从上市企业的长期发展考虑ESG因素的影响，本质上是对企业ESG管理的组织基础、长期规划、能力素养等进行综合评价。可以判断，在当下及相当长的一段时间内，全球主流的ESG评价机构仍将聚焦于ESG风险机遇管理。

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ESG基金、银行等力量推动下，ESG投融资生态体系逐渐形成。ESG投融资的生态系统由监管方（政府）、资金方（银行、基金）、平台方（交易所）、资产管理机构、第三方服务商和企业共同构成。金蜜蜂认为，不论是监管机构持续加码ESG管理政策、资金方密集签署相关负责任投融资建议、平台方升级ESG指引要求，还是资产管理机构、第三方服务商围绕ESG进行投资评估和决策，一张覆盖投融资全价值链的ESG投融资生态体系网络正在加速形成和完善。上市企业作为这张网络的重要节点和市场行为主体，应当主动拥抱ESG投融资生态体系，以自身ESG管理提升为核心，以信息披露为载体，回应监管方、资金方、平台方的要求和资产管理机构、第三方服务商透明沟通的诉求。

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ESG投融资生态体系简要示意 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

2. ESG对上市企业的影响

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香港上市企业，高度遵守VS深度吃透。从目前公开数据显示，香港上市企业高度遵守《ESG指引》的各项要求，但很明显对《ESG指引》的深层次要求并未掌握，出现简单满足最低层次披露要求或不顾实际情况地全面满足各项指标等问题。金蜜蜂建议，为应对新指引进一步缩短刊发时间周期的要求，以及从ESG管理提升的本质出发，上市公司应当将ESG全生命周期管理切实纳入经营管理之中，如同重视年报刊发一般重视ESG的管理实践、数据收集和信息披露，建立规范的报告披露流程，缩短披露周期，以提升ESG信息披露的时效性。

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沪深两地上市企业，扬帆起航、任重道远。金蜜蜂研究数据表明，截止2020年5月31日，沪市发布社会责任/ESG报告的企业占比为41%，深市发布社会责任/ESG报告的企业占比仅为20.6%。此外，根据截至2020年5月31日的MSCI评级结果来看，A股上市企业获得AA评级的企业仅有2家，评级为B级的企业仍是占比最多的部分（200家），整体呈负偏态（相较于全球上市企业正态分布曲线，见图）。由此可见，A股上市企业ESG管理仍需加速转型，具体包括注重在机遇风险方面的识别管控能力、注重ESG管理实践的扎实程度以及注重ESG信息披露的聚焦程度。 本`文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a npai fan g.com

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A股上市企业MSCI评级情况 本文`内-容-来-自；中_国_碳_交^易=网 tan pa i fa ng . c om

3. 上市企业ESG应对策略 本+文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 ta np ai fan g.com

治理，还是治理。金蜜蜂认为，企业深入推进ESG管理的关键要素毫无疑问还是企业治理，治理水平的高低决定了企业推进ESG管理的广度和深度。

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事实上，香港联交所《ESG指引》中关于“董事会ESG管理权责要求”的变化也印证了这一客观规律。2020年3月，香港联交所发布《在ESG方面的领导角色和问责性》用于指导上市公司董事会如何参与到ESG治理过程中，更好发挥管治责任。结合该指导文件的相关说明，我们认为上市企业的董事会ESG管治责任可以概括为“13579”。

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环境，仍需加油。金蜜蜂观察到，面对环境范畴的披露要求，不少企业存在“报喜不报忧”的情况，导致企业与投资者之间存在信息不对称问题。因此，金蜜蜂建议，上市公司在披露环境数据时，应确保数据能实现企业自身及行业间的可比，提升ESG信息披露有效性。 本`文@内-容-来-自；中_国_碳排0放_交-易=网 t an pa ifa ng . c om

此外，ESG新指引在环境范畴新增了“气候变化”披露要求，要求上市企业披露“识别及应对已经及可能会对发行人产生影响的重大气候相关事宜的政策”，以及“描述已经及可能会对发行人产生影响的重大气候相关事宜，及应对行动。金蜜蜂建议，上市公司应按照TCFD（气候相关财务信息披露工作组）的报告建议，从气候变化治理、策略、风险管理、指标与目标四个方面进行管理和披露。

社会，新的焦点。社会（S）议题管理对于企业来讲不是可有可无的奢侈品，而是实现自身可持续发展，获得投资者青睐的必需品。金蜜蜂建议，上市公司应该做到三个方面——

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一是科学识别自身社会风险；二是增强社会绩效指标的定量管理；三是对标国际，以可持续发展为导向，增强社会指标管理的前瞻性、引领性。同时，随着国内外相关环保、安全等相关法规持续出台，监管力度持续增强，供应链风险已经成为企业面临的重要风险之一。上市公司开展供应链ESG管理可谓正当其时。结合长期服务企业开展供应链ESG管理的实践经验，基于防范供应链ESG风险的目标，金蜜蜂总结出供应链ESG管理 “四好”推进法（见图）。 本+文+内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

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4. 拥抱ESG管理的数字化转型 本+文+内/容/来/自:中-国-碳-排-放（交—易^网-tan pai fang . com

对于现代企业管理来说，ESG是一个新兴的领域，而良好的ESG绩效已不仅仅只是应对合规要求，更可为企业带来健康发展、甚至是成为吸引更多投资的重要驱动力。因此，ESG数字化能力也将成为越来越多企业可持续经营的重要体现之一。

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为此，富士施乐推出了符合联交所要求和GRI标准的iESG系统——iESG2.0，包含数据采集、数据统计、数据报告和数据审计的全流程管理，可用于收集、管理、报告和审核企业的整体ESG表现。随着中国证监会《上市公司治理准则》的修订，中国A股纳入国际三大指数（MSCI指数、富时罗素指数、标普道琼斯指数），中国大陆的ESG信息披露要求也在不断提升。 本文`内-容-来-自；中_国_碳_交^易=网 tan pa i fa ng . c om

富士施乐依据企业不同的ESG管理阶段与管理水平，首创了“九阶ESG数字化模型”。基于九阶模型，富士施乐与金蜜蜂合作，可根据企业所处行业及不同规模和管理水平制定适合的数字化组合方案及服务，帮助企业实现从咨询调研、培训、标准建立、数据采集及整合到数据审核、报告、审计和利用的全流程数字化的ESG高效管理。 本文+内-容-来-自；中^国_碳+排.放_交^易=网 t a n pa ifa ng .c om

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报告起草团队主要成员包括责扬天下代奕波、刘昕、陈望、杜玉欣、赵宝柱等，富士施乐也分享了关于ESG管理数字化转型的思考与经验。 本+文`内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com

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