受疫情影响,投资者更加关心投资与可持续发展的有何重要联系?联博认为,将ESG(环境、社会和企业管治)因素纳入分析及投资过程,有助于对公司及行业进行深入的基本因素分析,挖掘长期具增长的业务模式,亦有助识别重大风险。
作为业务模式的研究者,我们旨在于各种环境下识别、了解及投资于优秀的业务模式。这于充满重大不确定性的时期日趋重要。要完全评估业务模式的稳健程度,除财务报表外,我们必需了解企业文化,以及环境、社会及企业管治(ESG)措施。
然而,我们并不是通过排除或筛选(即列出十大不会投资的领域)来实现ESG整合,而是关注互动沟通及研究探索,以了解与某个机遇相关的整个生态系统、或是任何板块及行业中的风险。我们注意到,在E、S、G因素当中,更容易对G因素(企业管治)进行量化,如检视董事会成员的任期等。然而,分析一间公司可能带来的社会影响和环境影响则更具难度。
分析S因素(社会)时,我们主要著眼与企业文化,因为文化是基础,而企业文化的重点领域则在于人力资本管理。是次危机让我们有机会评估各公司如何对待其持份者,包括客户、供应商,及更重要的持份者--雇员。既有的企业结构在艰难时期能为企业提供支持及具灵活性,加强其企业文化稳健程度。
我们密切关注公司在员工待遇、薪酬、培训及发展方面的措施。举例来说,我们的团队近期与一间消费品公司会面时了解到,该公司支付给员工的薪酬是同业的2至3倍,而在培训和发展方面的支出亦是同业的2至3倍,另外更提供诸多同业没有的员工福利。投资者或会疑问,相关措施会否影响企业盈利能力?事实上,该公司正是业内盈利最丰厚的公司之一。这是因为,从外部招聘员工的成本较内部选拔高30%至40%,而内部选拔则有助延长高效工作的员工任期。
在E因素(环境)方面,我们则主要关注公司如何优化供应链以及其对环境的影响。我们的团队最近与一间专注于供应链可持续管理的公司会面。该公司亦测量用水量、空气质素、温室气体排放、包装对消费者及消费品市场的影响,并以此为基础改变其价值链的各种行为,对公司财务以及环境都带来积极的影响。
衡量及考虑ESG因素的方法不断发展,我们认为透过多元化的角度衡量ESG因素,如透过环境的角度分析企业管治、透过社会的角度分析环境,以及透过文化分析ESG的各个领域,对于投资的积极作用不容小觑。《联博中国香港零售业务董事总经理邹建雄》
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