普华永道：ESG指数评级触动资本市场

　ESG 投资，是将环境、社会和治理（ESG）因素纳入投资决策的一种投资策略和实践。近年来，国际投资人不仅关注企业的财务指标，更对其ESG管理和绩效表现进行考量，以期可持续而稳定的投资回报。

　　2006年，联合国前秘书长科菲·安南发起成立联合国责任投资原则组织（UN PRI），帮助鼓励投资方将 ESG 要素融入投资战略。至2019年末，约500家资产管理者已采纳负责任投资原则（PRI），总资产管理规模逾80万亿美元，ESG 投资正在成为更多投资机构的选择。 本文@内/容/来/自:中-国-碳^排-放-交易&*网-tan pai fang . com

　　随着 ESG 投资渐趋主流，全球的指数机构先后推出以 ESG 为主题的指数产品，为投资方提供投资基准和标的。具有出色 ESG 表现的企业通常会受到投资机构的青睐，获得在资本市场的更多竞争力。 

　　以下将介绍道琼斯可持续发展指数、眀晟 ESG 评级指数、富时罗素可持续发展指数和 CDP 全球环境信息研究中心，并分享普华永道的观察；值得注意的是，道琼斯可持续发展指数和 CDP 全球环境信息研究中心目前正在开展2020年度企业问卷调查，受邀企业宜注意其公开的时间表并及时回应。

　　道琼斯可持续发展指数（Dow Jones Sustainability Index ，DJSI）

　　DJSI 是全球第一个可持续发展指数，于1999年由美国道琼斯公司和苏黎世可持续发展领域的权威机构 RobecoSAM 合作设立，至今已推出超过20年。DJSI 指数由 RobecoSAM 开展年度评估，以 SAM CSA（Corporate Sustainability Assessment）评审方法为基础，从经济、社会及环境三个方面评价企业可持续发展能力。

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　　DJSI 以调查问卷、公司文件、公共信息、与公司直接联系四种渠道做为评价体系数据主要来源，囊括61个行业。CSA 调查问卷的问题覆盖企业的经济、环境及社会三个维度，且在每个维度下设置不分行业的通用议题和随行业变化的行业议题。各行业可持续发展表现得分最高的10%将最终入选 DJSI 指数系列成分股。2020年2月，标普公司发布了2020年 DJSI 邀请名单，包括全球3，500家上市公司，其中中国内地、香港及台湾地区共有超过360家公司受邀。

　　2019年12月，RobecoSAM 的 ESG 评级部门被著名评级公司标普全球（S&P Global）收购，作为标普公司 ESG 研究的关键要素，今后的 CSA 评级将由标普公司全面统筹开展，这意味着 DJSI 及评价体系的价值已被业界高度重视。 本%文$内-容-来-自；中_国_碳|排 放_交-易^网^t an pa i fang . c om

　　普华永道的观察：

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　　DJSI 是最早关注可持续发展的指数系列，RobecoSAM 的 ESG 评级部门亦被标普收购，企业若凭借领先于同行的 CSA 评审结果入选 DJSI 成分股的或 S&P ESG 指数，意味着其成为全球或地区同业中的 ESG “头部”公司，更容易受到投资者的青睐，获得更多竞争优势；

　　企业通过参选 CSA 评估，可了解全球可持续发展领域的发展趋势和关注要点，帮助企业持续提升 ESG 风险管理能力； 内-容-来-自；中_国_碳_0排放￥交-易=网 t an pa i fa ng . c om

　　根据 DJSI 公开的时间表，目前受邀企业已进入问卷填报期，企业应及时关注受邀情况及问卷发放情况，汇总信息，及时填写问卷、上传支持性材料。

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　　明晟 ESG 指数评级（MSCI-ESG rating）

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　　MSCI（Morgan Stanley Capital International）摩根士丹利资本国际公司（又译明晟），是美国指数编制公司，总部位于纽约，与全球50家大资产管理公司中的46家共同合作，是全球最大的 ESG 数据及研究服务和指数提供商之一。

　　MSCI 根据上市公司自愿披露的信息和其它渠道公开信息，对上市公司开展 ESG 评测，并给出 ESG 评级。其评级体系关注企业在环境、社会和治理三个方面合计10项主题下的37项 ESG 关键评价指标表现。企业最终分值将转化为最高 AAA 到最低 CCC 的 ESG 评级结果。 本*文`内/容/来/自:中-国-碳^排-放“交|易^网-tan pai fang . c o m

　　2018年6月，MSCI 首次将233支中国A股的成分股纳入其新兴市场指数（MSCI Emerging Markets Index） 、全球基准指数（MSCI ACWI Index）与中国指数（MSCI China）。在最近几年中，MSIC 不断扩大A股比重，2019年11月，MSCI 将所有中国 A 股的纳入因子权重总和已提升至 20%；此外，MSCI 宣布公开全球部分上市公司的 MSCI ESG 评级，从 MSCI 官方网站可查阅到 MSCI 全球基准指数（MSCI ACWI Index）中逾2，800家企业的 MSCI ESG 评级结果。 本%文$内-容-来-自；中_国_碳|排 放_交-易^网^t an pa i fang . c om

　　普华永道的观察：

　　MSCI 与全球前50家最大资产公司中的92%合作，具有其投资影响力；MSCI 正逐步关注提升中国市场的纳入因子，中国企业正受到国际资产管理者的日益关注，良好的 ESG 评级将提升企业在资本市场的竞争力； 本`文-内.容.来.自：中`国^碳`排*放*交^易^网 ta np ai fan g.com

　　MSCI ESG 评级仅接受企业的公开信息披露及有公信力的信息统计渠道，企业应通过可持续发展/CSR/ESG报告及官网专栏的方式积极披露可持续发展信息。此外，企业应关注舆情变化，维持良好的企业口碑； 本`文@内-容-来-自；中_国_碳排0放_交-易=网 t an pa ifa ng . c om

　　MSCI 提供正式的企业沟通渠道，企业应于 MSCI 网站完成注册以确保及时收到最新数据和 ESG 评级报告并与 MSCI 针对 ESG 议题及评级结果保持沟通； 本`文@内-容-来-自；中^国_碳0排0放^交-易=网 ta n pa i fa ng . co m

　　MSCI ESG 评级亦会参考 DJSI、CDP 等第三方数据，回应 DJSI、CDP 调查问卷将有助于企业提升 MSCI ESG 评级。 本文`内-容-来-自；中_国_碳_交^易=网 tan pa i fa ng . c om

　　富时罗素（FTSE Russell）可持续发展评级指数 本`文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a npai fan g.com

　　富时罗素（FTSE Russell，简称 FTSE），是隶属于伦敦证券交易所的指数编制公司。目前，FTSE 已运营指数超过50年、覆盖全球25个交易所和98%的可投资证券市场、有3万亿美元的资金跟踪其指数。

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　　FTSE 拥有逾15年的 ESG 评级经验，对企业进行 ESG 评级和跟踪，其评级方法包含 ESG 三个维度的14个主题和300个指标。对于每家受评公司，FTSE 会根据其在 FTSE 行业分类系统中的类别，选择适用于该行业的主题进行评级。

　　FTSE ESG 评级结果一方面会直接被追随 FTSE 的投资者作为投资参考，一方面还会用于 FTSE 可持续投资系列指数的构建。目前，FTSE 的可持续投资系列指数中较为知名的包括 FTSE ESG 指数和 FTSE4Good 指数。2019年6月，FTSE 宣布将A股纳入其指数体系，并逐步提高纳入比例。

　　普华永道的观察：

　　FTSE 是与 S&P Global 及 MSCI 并驾齐驱的全球指数巨头；近年来 FTSE 正在将更多中国大陆上市公司纳入其评价系统及指数结构中，其对中国市场的影响力将逐步扩大；

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　　FTSE 仅接受已公开的信息披露作为其评级依据，企业应关注可持续发展信息的披露质量，包括但不限于可持续发展/CSR/ESG报告及官网专栏； 本@文$内.容.来.自：中`国`碳`排*放^交*易^网 t a np ai fan g.c om

　　FTSE 每年有大约一个月的时间窗口期，接收受评公司的回复，企业应及时关注是否收到相关邀请邮件并及时在时间窗口期内进行信息确认或更正。

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　　CDP全球环境信息研究中心

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　　CDP 全球环境信息研究中心（简称 CDP），是一家总部位于伦敦的国际非营利组织，其致力于推动企业和政府减少温室气体排放，保护水和森林资源。2020年初，与其合作的515机构投资者所持有的资产达106万亿美元。

　　CDP 针对逾16个行业，结合行业特定属性风险设置了气候变化、水安全和森林三份问卷供填报者回复。目前开放填报的行业包括但不限于：农产品、物业管理与房地产开发、金属与采矿、水泥、公共电力、金融服务、食品，饮料和烟草等。 本`文@内-容-来-自；中_国_碳排0放_交-易=网 t an pa ifa ng . c om

　　普华永道的观察：

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　　一旦被列入 CDP 邀请名单，无论是否回应问卷都会被 CDP 评分并显示在年度评分结果和行业排名中；

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　　CDP 专注于环境领域的评级，对投资机构和采购方具有较大的影响力，目前全球可持续发展领先的企业大部分在其评级的“A-list”中；

　　根据 CDP 公开的时间表，目前受邀企业已进入问卷填报期，企业应及时关注受邀情况及问卷发放情况，汇总信息及时填写问卷、上传支持材料。

　　企业如何应对 本+文`内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com

　　随着 ESG 投资理念逐步为广大投资者所接受和采纳，具有较大影响力的 ESG 评级和指数产品正在影响投资者的投资决策和投资标的，ESG 评级和指数的重要性正不断凸显。 本`文@内/容/来/自:中-国^碳-排-放^*交*易^网-tan pai fang. com

　　当上市公司获得更好的 ESG 评级，纳入相关指数，将更有机会受到投资机构的青睐和追逐。各种 ESG 指数的评价逻辑虽各有特色，但评级提升的道路仍然是殊途同归。为在资本市场获得更好的 ESG 评价，我们建议企业考虑在以下方面开展工作： 本/文-内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com

　　企业的可持续发展是国家经济持续、健康、快速发展的基础，企业如何面对气候变化带来的挑战日益受到国内外重视。中国企业应积极把握机会，应对挑战，提升重要 ESG 评级，迈向更加可持续的未来。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

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