实体企业的ESG实践与金融机构的ESG投资，有何不同？

涉及ESG，但不可把ESG实践和ESG投资混为一谈。ESG实践的参与主体是实体企业，其中有各行业，譬如医药行业、农产品行业、半导体行业、建筑行业等，当然也包括金融行业。另一方面，ESG投资可从它的价值链的上、中、下三端来看。上端为投资人，也就是资产所有人，譬如退休基金、保险公司，甚至散户投资人等。中端是金融中介，也就是资产管理人，其中包括银行、资管公司、基金公司等。下端是被投资方，也就是ESG实践者。 本+文`内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

　　从参与主体的角度来看就很清楚，企业是ESG实践者，是ESG投资里的被投资方。ESG金融产品是由金融中介开发与设计，其中使用了ESG投资的七大策略：负面筛选法、依公约筛选、同类最佳法、可持续主题投资法、ESG融入法、积极股东法，以及影响力投资。这七种策略发展出来的时间先后不一，从1970年代一直到二十一世纪。譬如，负面筛选法在1971年首度由Pax World Fund推出，同类最佳法于1999年首度由道琼斯可持续指数推出，而影响力投资一词到2007年才出现。 本`文@内/容/来/自:中-国^碳-排-放^*交*易^网-tan pai fang. com

　　七种策略可以单独使用，也可复合使用，由基金经理依产品的设计理念及目标客群而定。譬如，国内由融绿和财新所推出的ESG美好50指数，就把负面筛选法和同类最佳法复合使用，而这种方法很受国内投资人的青睐，理由是同类最佳法颇具”学雷锋”的意义。又譬如，华保绿色主题混合基金针对国内市场兴起的绿色诉求，模仿英国富时指数对”绿色收入”的界定，通过可持续主题式投资策略进行选股。

　　ESG投资策略分成七种，这是行业的共识，无论联合国负责任投资原则（UN PRI）、欧盟社会投资论坛（Eurosif）或全球可持续投资联盟（GSIA），都这么界定。ESG行业组织每年还会基于七种策略，分别对基金经理所管理的资产规模进行统计。下面这张图是2018年GSIA对七大策略在全球规模的统计，其中以负面筛选法所管理的资产规模最大，ESG融入法次之，积极股东法再次之，而影响力投资的资产规模最小。

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　　就ESG实践而言，所有企业都应该涉及，但企业有行业分类，其ESG的重点关切会依行业特质而不同，而不可能对上面的10个主题、37个议题都同等涉入。譬如，S维度下有”人力资源”这个主题，其下有”供应链劳工标准”的议题，它对制造行业显然是个重要关切，但对媒体行业可能不太相干。又譬如，”隐私和数据安全性”对金融科技行业是重大议题，但对食品行业可能不相切。另外，这表上有”负责任投资”的议题，它是金融行业产品责任的一部分，但和通信行业应该没多大关系。 本+文+内/容/来/自:中-国-碳-排-放（交—易^网-tan pai fang . com

　　因此，当实体企业盲目地参与所有的ESG议题时，可能白花精力，对它的财务绩效非但没有正面影响，搞不好还有负面影响。这个论点已获数据支持，而学者也写了几篇相关论文，形成了定论。因此，实体企业应该选择性地参与和行业相关的、会影响其绩效表现的ESG议题。 本`文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a npai fan g.com