ESG发展的机会与挑战，国内发展似一张“白纸”就是最大的机会

 

ESG投资在欧美是一种价值观选择投资，起初并不是为了获取超额收益。现在执行社会责任投资政策主要以大型机构投资者为主，包括联邦政府、州或地方养老金、贸易联盟养老金计划和主权财富基金。

 

根据全球可持续投资联盟 2018 年发布的报告，截至 2018 年底，全球可持续投资资产管理规模达到 30.7 万亿美元，2012-2018 复合增长率 达到 15％。分地区看，2018 年欧洲 ESG 投资规模达到 14.1 万亿美元，占比最高，达到 46％；其次是美国，规模达到 12 万亿美元，占比 39％。

 

世界银行环境分析师Eric在接受金融界对话时曾表示：“ESG在中国国内市场，目前还是一张白纸。所以想怎么画，怎么写都行，中国ESG投资发展虽然比较晚，可是能迅速铺开速度远超于欧美国家。这是最大的发展机会。”

 

从政策端来说，中国「十三五」规划将构建绿色金融体系提升至国家战略，通过发展绿色金融引导社会资本投向绿色产业，包括绿色债券，绿色行业基金，环境压力测试和绿色保证等。主要机构投资者在决策和作市场分析时，越来越多考虑到ESG因素，绿色金融或成中国经济发展下一个风口。

 

从资金端来说，伴随养老金入市和 MSCI 纳入因子扩大这两个因素的合力影响，ESG 投资与 A 股的融合度将逐渐提升。

 

截止3月20日，49 家基金公司发行了114只泛ESG 概念的基金，目前有 112 只正在运行，合计规模 824亿元。其中名称中明确含有ESG和社会责任等核心相关词的主题产品11只（表1），其余的存量基金名称中多为泛ESG概念，例如“环保”、“治理”、“可持续发展”，此外鹏华基金、中银基金、汇添富基金拥有泛ESG产品最多。

 

2003 年，银河基金发行了第一只泛 ESG 主题基金：银河稳健偏股混合基金。基金权益仓位主要投资于经评估或预期认为具有可持续发展能力的价值型股票和成长型股票，将“可持续发展”列入选股时考察范畴。而后泛 ESG 主题基金数量逐年提升，2014、 2015 年度发行数量达 10 只以上。

 

2007 年，鹏华基金发行了第一只 ESG 主题基金：鹏华优质治理偏股混合基金。基金主要投资于具有相对完善的公司治理结构和良好成长性的优质上市公司，选股时聚焦公司治理。

 

Eric提到：”ESG发展未来将呈现‘三级’，分别是欧洲、美国和亚洲（以中国和日本为代表）。而最大的推动力就是来自中国和日本。对于中国来说，目前主要是自上而下来推动社会责任投资的发展，它现在还不是真正的市场化行为。”

 

由于中国资本市场发展年限较短，市场不够成熟有效，交易已散户主导，短期投机主义比较盛行。与海外通过机构投资者驱动ESG发展不同，中国将是一个由政策自上而下驱动的市场，需要监管部门、媒体机构、市场机制、上市公司、研究机构等之间的博弈和协作。