量化“影响力”： 如何衡量和管理投资给人类和地球带来的影响

　　摘要

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　　随着投资者们对于超越传统责任投资（RI）的战略的需求日益增加，影响力投资正在迅速增长，这种投资策略致力于在追求市场回报率的同时产生积极的环境和社会效益。 本`文@内/容/来/自:中-国^碳-排-放^*交*易^网-tan pai fang. com

　　测量和管理影响力，对于更好地理解这些投资所带来的影响是很重要的，但是有关影响力的数据报告各不相同，且很难找到。 本文`内-容-来-自；中_国_碳_交^易=网 tan pa i fa ng . c om

　　实施有效的影响力测量和管理策略可以提升投资的洞察力，并可能为投资者、社区和环境带来更好的改善。

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　　关键术语

　　影响力（Impact）： 长期积极（消极）的社会和环境结果。影响力目标包括：改善卫生条件和自然资源的保护等。 本`文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a npai fan g.com

　　影响力投资（Impact Investing）： 有意追求积极的、可测量的社会和环境影响，同时获得经济回报。 本*文`内/容/来/自:中-国-碳^排-放“交|易^网-tan pai fang . c o m

　　影响力测量和管理（Impact Measurement and Management, IMM）： 设定目标、建立目标和使用数据来评估以及管理实现这些目标的过程。 本*文@内-容-来-自；中_国_碳^排-放*交-易^网 t an pa i fa ng . c om

　　随着责任投资成为主流，投资者越来越多地寻求超越传统ESG（环境、社会和治理）原则的策略，为人类和地球带来可衡量的利益。作为回应，许多责任投资计划正在扩展所谓的“影响力投资”策略。传统的责任投资，旨融合一系列能够降低风险和提高业绩的ESG因素，而“影响力投资”是一种独特的方法，其除了追求市场回报率之外，还寻求为环境和社会带来的特定方面的积极改善。

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　　虽然评估财务回报相对简单，但一项投资的社会和环境效益衡量却不那么明确。评估是否达到了预期的结果对于投资和影响力目标的管理是至关重要的。 本%文$内-容-来-自；中_国_碳|排 放_交-易^网^t an pa i fang . c om

　　尽管尚无测量和管理影响力的通用流程，但这方面的标准正在改进，在诸如全球影响力投资网络（GIIN）等组织的努力之下，目前已出现了一些行业的最佳实践。

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　　根据2019 GIIN年度影响力投资者调查显示，83%的影响力投资者认为，测量和管理影响力对于更好地理解投资者的投资影响至关重要（见图）。但是关于影响力的报道不一致且很难寻找。应对这一挑战的第一步是确定需要哪些信息。例如，希望通过扩大医疗、教育和金融服务等基本服务来进行影响力投资的投资者就必须确定哪些人群需要这些服务，以及如何确认他们的投资是否惠及到这些人群中。这可能需要对多个独立指标进行组合来创建一个关键绩效指标（KPI），例如“未得到充分金融服务的人数”。确定衡量指标和KPI的有效开端包括联合国可持续发展目标（SDGs）的确立和行业工具（如IRIS+）的开发，二者都普遍被认为是衡量和管理影响力的有用系统。 本+文`内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

　　所选择的具体KPI取决于投资策略，但是好的影响力指标往往有一些共同的特征。首先，它们与发行人或被投资方的核心业务相关，这将确保影响力的衡量结果能够产出有助于管理投资的有用信息，并增加有效数据的可能性。例如，关于客户的经济实力和位置信息，不仅能反映所售商品和服务的影响力，还有助于市场的细分和定价。第二，指标应对影响力的各个方面提供有意义的见解，如：主要受益对象、谁受益、受益程度和持续时间。要实现这一目标，可能需要多种指标，例如，除了销售的数量外，产品的持续时间也要考虑在内。最后，将衡量的标准与行业标准保持一致，可以减少报告负担，并使投资和投资组合具有可比性。

　　测量不同资产类别的影响

　　确定要衡量的信息类型只是一部分。衡量影响力的方法必须适合相应的投资策略和资产类别。例如，在私募或债券投资中，投资者可能通过私募股权报告（Private Equity Report）和持续的参与公司治理 （可能通过列席董事会），来获得影响力信息。投资经理也可能协商将影响力KPI作为投资必备参考的一部分。同时，在公共固定收益方面，可以通过购买致力于造福人民和环境而发起的融资计划的债券，来产生影响力。这类债券的发行者包括政府机构、国际性开发银行和从事绿色或社会项目的公司。投资经理与这些债券发行人的互动主要是在购买时，经理需要经常审阅发行人的公开可用的报告，以获得投资后的影响力信息。 本`文@内/容/来/自:中-国^碳-排-放^*交*易^网-tan pai fang. com

　　整合上市股票投资的影响力因素一直是影响力投资界争论的话题。上市公司的经营活动往往涉及面很广，有的会产生积极的影响，有的会产生消极的影响。此外，大多数投资者的投资组合有大量的上市公司，这加大了有效获取持续报告的信息的挑战性。然而，鉴于股票在投资组合中的规模和重要性，忽视潜在的影响力机会并不是一个明智的选择。乐观的是，新兴技术和数据服务可能有助于减轻目前研究上市公司影响力所需的的密集劳动力。

　　不管资产类别如何，对于影响力的衡量和管理，需要的是贯穿投资过程所有阶段的持续努力。它将促进生成更深刻的见解，并可能为投资者、社区和环境创造更好的结果。

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　　投资方法

　　通过影响力投资，我们不但追求具有竞争力的财务回报，也致力于对社会和环境产生具体且直接的积极影响。Nuveen有47.5亿美元规模的资产在影响力投资的管理之下，是全球最大的主动型影响力投资公司之一。

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　　我们还试图通过避免（或减轻）负面影响来管理所有类型投资的影响力，并尽可能提高投资收益。我们的整体观点延展了这一理念，从聚焦具有影响力的投资组合，到对我们所管理的全部资产进行更广泛的考虑。

　　我们的影响力衡量和管理方法都基于可靠的数据，并与行业最佳实践看齐。我们利用影响力管理项目（Impact Management Project）指定的五个影响力维度来建立健康的影响力目标，我们使用网络通讯分析工具IRIS+中的资源来选择适当的有证据支撑的衡量指标。我们还将投资目标与联合国可持续发展目标（the UN SDGs）保持一致，该目标提供了一个清晰的、全球公认的框架，有助于确定全球问题的规模和性质，最终确定具体目标。此外，我们还利用新技术和我们的大数据专有平台来处理非结构化数据并构建新的影响力数据集。总的来说，这些实践将通过分析产生更深入的影响，这对我们的投资团队和客户来说是可行的、有用的和有意义的。 本/文-内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com

　　什么是联合国可持续发展目标？ 本`文@内-容-来-自；中_国_碳排0放_交-易=网 t an pa ifa ng . c om

　　可持续发展目标是联合国于2015年制定的一套致力于全球进步的目标，193个国家将其作为行动计划予以采纳，以实现更好、更可持续的未来。每个子目标都有潜在的指标来追踪其完成情况。 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

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