中国国内CDM项目开发进入单边时代

“后京都时代”， 国内的企业该如何在减排的同时，获得机会？

国际CDM项目交易低迷之际，最近，北京环境产权交易所（下称“北京环交所”）就有了这样的一起成功的CDM交易案例。在这一成功案例的带动下，又陆续有不少类似的单边CDM项目挂牌进行交易。 本+文+内/容/来/自:中-国-碳-排-放（交—易^网-tan pai fang . com

金口坝项目试水 本%文$内-容-来-自；中_国_碳|排 放_交-易^网^t an pa i fang . c om

甘肃锦泰电力有限公司（下称“锦泰电力”）与摩科瑞能源贸易公司（Mercuria Energy Trading S.A.）刚刚在北京环交所举行了“金口坝28MW水电CDM项目碳减排量购买协议书签字仪式”。 本@文$内.容.来.自：中`国`碳`排*放^交*易^网 t a np ai fan g.c om

作为国内首个在场内成交的且是在环交所交易平台上成交的第一笔单边CDM项目，金口坝项目提供了可借鉴的经验。

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与以往的CDM项目先找到买家，然后由买家承前期开发成本和风险的模式（即“双边模式”）不同，金口坝项目是由项目业主自己承担前期开发成本和风险，将项目注册成功后再寻找买家（单边模式）。 本文+内-容-来-自；中^国_碳+排.放_交^易=网 t a n pa ifa ng .c om

作为一名碳交易业界资深的律师，华堂律师事务所周亚成律师是这一“金口坝项目”的全程法律顾问。在2008年锦泰电力的水电项目成立伊始，周亚成就清醒地意识到，如果还是按照以往的双边交易模式，好项目很可能就被搁浅了，必须抓紧时间。 本`文@内-容-来-自；中_国_碳排0放_交-易=网 t an pa ifa ng . c om

“最浪费时间的就是报批前的买卖双方谈判，由于买方是项目的出资方，往往占取谈判主动权，中国很多项目，都被耽误在这个环节上。通常，当彼此达成一定的合作意愿时，会首先签订一份项目合作意向书，这个意向书对卖家最大的制约是，卖家要承诺在一定时间内，只能就此项目与一个买家进行谈判。”周亚成说，根据国际规定，项目只有在联合国注册成功后，减排量才能生效。这就意味着，业主的节能减排项目由于谈判进程的不确定性，可能被无限期拖延下去，这不仅仅在碳交易上没有得到效益，连项目本身也搁置了。

周亚成最后给锦泰电力的领导提出了建议：自己开发CDM项目，项目业主自己承担前期开发成本和风险，将项目注册成功后再寻找买家，即所谓的“单边模式”。 本`文@内-容-来-自；中^国_碳0排0放^交-易=网 ta n pa i fa ng . co m

2009年2月18日，金口坝28MW水电CDM项目在联合国注册成功，年减排量达到10.8万吨，预计到2013年前累计产生总减排量40万吨，其中历时大概一年，比一般的项目快了半年。

风险共担 本+文+内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

2008年，当锦泰电力的领导层决定自行申请CDM项目后，提出了对此风险的应对措施：风险共担，利益共享。 内-容-来-自；中_国_碳_0排放￥交-易=网 t an pa i fa ng . c om

根据风险共担原则，即以往前期就要收费的参与方，包括CDM咨询公司以及律师咨询等，都采取先开发后收益，开发不成功无收益的方式进行合作。这种方式也称之为“风险开发”，将本应由业主前期承担的很大一部分费用，均摊给各个获益方一同承担。

如咨询机构在项目的进行中，负责PDD（CDM项目设计文件）的完成，以及整个申请过程中相关手续的核查、制作与提供，甚至，他们需要垫付前期项目开发和注册成本。 本+文+内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

“我们在甄选咨询机构的时候，也是经过货比三家的。希望参与进来的咨询机构，要先提供自己曾经运营成功的案例，至少要3~5个。”周亚成认为，这样的模式，也促进了CDM项目咨询行业的规范和发展，共同承担风险，使得咨询公司在参与过程中，也会认真甄别项目。“以往的非风险开发模式，咨询企业为了赚钱，很可能忽悠本来不具优良资质的公司参与CDM项目申请，从而导致业主白白耗费了时间和金钱。”

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优劣之辩 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

作为最大的排放权提供国家之一，中国在参与国际碳交易过程中，最重视的一个方面就是定价权问题。以往，由于中国业主一般寄望采用双边模式，负责出钱的买家自然就成了主动权的拥有方，定价权自然也会旁落。

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“单边模式的好处就在于，参与开发的几方目标只有一个，就是将项目申请成功，所以在这个过程中，没有上述情况的发生。”周亚成说，这也解释了为什么金口坝项目申请时间会比通常的18个月更短。 内-容-来-自；中_国_碳_0排放￥交-易=网 t an pa i fa ng . c om

另一方面，国内金融机构的金融创新也为单边模式的顺利运作提供了良好的基础。以招商银行(12.85,0.05,0.39%)为例，依托于丰富的项目经验和灵活的机制，招商银行与国际国内相关机构合作，推出了“清洁发展机制（CDM）融资综合解决方案”以及“法国开发署绿色中间信贷”等创新产品，为国内企业的单边模式探索之路解决了后顾之忧。 內.容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網 t a npai fa ng.com

记者了解到，金口坝项目此次最大的收获就是，在这个交易中，并没有实质的定价，而是采取了价格联动模式，即业主承诺以低于交割当日国际价格的一定比例出售。而且只要在每年约定的结算期之前，哪天出售由业主决定。也就是说，业主可以根据碳市场的国际价格走势，随时选择一个高价点位跟买家进行交割。另外，国际买家也同意文本合同以中文为准，并遵守中国法律，出现争议接受中国仲裁，这在中国CDM项目运作中尚属首例。

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在争取主动权之外，关于单边模式和双边模式的优劣之辩已经开始。

“单边模式最大的好处是节省时间。”但中信证券(11.13,-0.11,-0.98%)碳交易首席科学家唐人虎提醒，“仅就同期而言，买家对于已经注册成功的项目出价，肯定会比尚未开发的项目出价高。但从长期角度看，单边模式是否比双边收益更高，还要看国际碳交易的价格走向，这个风险意识不能缺乏。”

“开发CDM项目，大概的费用在100万元人民币左右，还不能保证一定成功。很多企业不愿意或者没实力承担这样的前期风险，这也是单边模式一直不太被接受的最主要原因。”北京环交所总经理助理王辉军说，环交所现在也采用先挂牌，成交后再收费的模式，这样也能促进各方的积极性。 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

唐人虎同样认为，双边模式的风险也更小。“就拿大唐集团来说，虽然有实力承担单边项目的前期开发费用，但是大型国企在做事情时会先求稳，选择双边模式；而小企业又不见得有实力承担单边模式前期的费用。印度多为单边模式，也是由于他们的碳市场比较健全，尤其有成熟的碳交易基金等，来支持单边交易的发展。中国如果想大力发展单边交易，资质良好的投资基金是不可或缺的。”唐人虎说。 本*文`内/容/来/自:中-国-碳^排-放“交|易^网-tan pai fang . c o m

“如果到联合国注册的费用以及DOE的费用也不想承担的话，业主还可以找一些基金或者投资公司。”周亚成提到，例如北京国际信托有限公司，就投资这样的项目

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