总量&抵消比例&碳价提升 未来CCER市场规模空间广阔

我们认为，未来 CCER 市场空间主要受益于以下 3 个方面：1）碳交易市场覆盖额提升，后续伴随电力以外的两高行业纳入，体量具备较大提升空间；覆盖额采取上文测算数据，预计 22/24/30 年分别为 44.27/60.42/105.75 亿吨。2）抵消比例提升，此前政策规定抵消比例为 5%，而各地交易市场均有不同规定，分布于 5%~10%，且生态环境部在回复提案中表示下一步将认真研究提案中关于提高农林项目抵销比例的建议；按碳排放额抵消比例 5%/8%/10%/12%情形分别测算。3）价格提升，目前整体碳配额较为充裕，伴随后续碳配额供应下降，碳排放供需格局改变，将带动碳配额及 CCER 价格提升；CCER 价格采取 statista 所统计的中国碳论坛对碳配额价格预测数据作为参考（假设 CCER 价格同碳配额价格保持一致），假设 22/24/30 年分别为 49/74/139 元/吨。