风电运营商CCER碳排放收入具有巨大潜力

北京碳市5月份交易量骤增。据报道，今年5月北京市碳交易市场交易量骤增，前17个交易日日均成交量和日均成交金额分别达3836吨和人民币20万元，环比4月增幅达到2.8-2.9倍。经计算，5月1日至27日，累计成交量达到6.5万吨，累计成交金额346万元，相当于自2013年11月28日北京市碳交易市场正式上线以来总成交量和成交金额的一半。交易量的骤增主要由于6月15日履约期限的临近。

 

国内碳市持续发展。继深圳于2013年6月率先启动国内碳排放交易市场后，北京、上海、广东和天津的碳排放交易市场相继在13年4季度正式开启，随后湖北省碳市在2014年4月启动。我们预计2011年11月国家发改委批准的七省市碳排放权交易试点的最后一个未开放地区重庆市将在2014年内开放。

 

未来可再生能源项目有望成为碳排放信用额的另一种来源。据易碳家了解到，除了政府分配的碳排放配额，企业可以通过使用可再生能源项目的碳排放信用额达成其减排的目的。如风能、太阳能和生物质能等可再生能源项目可通过在发改委注册登记来获得碳排放信用额。当前由于政府并没有应允，国内绝大多数的风电运营商并未在国内出售其碳排放信用额。发改委有望在未来1-2年开启其审批程序，从而允许风电运营商在国内出售其碳排放信用额。

 

风电运营商碳排放收入长期看具备反弹潜力。由于欧盟排放权交易体系市场中的碳排放信用额供应过剩，碳交易价格显著下降，从2012年11月起下跌到不足1欧元/吨二氧化碳当量的历史低位，导致风电运营商的CDM收入在2012-13年间大幅下滑。2011年CDM收入占风电运营商税前利润的比例平均为20-30%，而该比例在2013年跌至低单位数，意味着风电运营商失去了其主要的利润来源之一。然而，从正面来看，国内正积极推进碳排放交易市场建设，而近日出台的《2014-2015年节能减排低碳发展行动方案》更强调了这点，因而在中期内碳排放现货价格具备上行潜力。我们相信国内启动碳交易排放市场长远将有利于风电运营商提高CDM收入。举例来说，假设国内碳交易价提高人民币10元/吨，则风电运营商2014财年的盈利有2%的上升空间。